n.18嫩.草

在这里，我们回顾一个布衣之怒的故事。魏国唐雎出使秦国，问秦王，“大王尝闻布衣之怒乎？”秦王轻蔑曰，布衣之怒，不过就是摘掉帽子，把头往地上撞罢了。唐雎说这只是庸人之怒。“若士必怒，伏尸二人，流血五步，天下缟素，今日是也。”唐雎于是挺剑而起，《战国策》写道，“秦王色挠，长跪而谢之。”

银行有银行的难处，“银行也是企业，尤其要规避高风险贷款带来的不良风险。上次金融危机形成的不良现在还在消化，最近经济有下行压力，自然而然会规避风险大的企业。”某上市银行总行金融部人士说。2018年二季度，部分银行的逾期贷款比例又有向上的苗头，逾期90天以内的贷款明显增加。国信证券研究所金融业首席分析师王剑认为，这些新发生的逾期贷款，可能是上半年去杠杆措施导致部分大小企业资金链高度紧张而形成，逾期贷款的重新冒头是资产质量的负面信号，势必会影响银行的风险偏好。

以北京股权交易中心为例，每家在其标准板和科技创新板挂牌的公司可以获得5万元奖励，通过科技信贷产品融资或者发债直接融资的，可以享受40%的贴息比例。不过，四板市场还存在法律地位不明晰、监管责任未落实、管理制度不健全等问题，易酿成金融风险。2016年12月，广东金融高新区股权交易中心的“侨兴债”违约兑付风波爆发，事件将四板市场私募债产品的监管漏洞、风控缺失暴露无疑。借助互联网快速传播，私募债不得公开宣传、投资者合计不得超过200人等“红线”均被突破。

根据2018年年报数据，工业富联网络通信营收占总营收的62.76%，盈利比率达79.94%，为主要利润的来源。由于近些年竞争不断加剧，致使其板块毛利率从2016年的15.88%持续下滑至2018的11.07%。根据公开资料，这些网络设备的主要客户是包括苹果、华为、Cisco及Nokia等行业领先的网络解决方案商。工业富联对这些客户的依赖非常明显，2016-2018年，来自前五名客户的营业收入占当期营业比例分别为78.63%、72.98%和75.1%。公司的大客户风险也被暴露无疑，于此同时，而这些巨头企业对于成本的管控相当严格，获得它们庞大体量业务的代价就是议价权转移到他们手中

图：原油与白银价格走势图数据来源：WIND 国信期货研发部5．持仓情况根据世界黄金协会（WGC）的报告，截止2018年5月末，全球黄金ETF较4月增持黄金15吨，总持仓量升至2484吨。欧洲和亚洲推动了全球整体的流入，欧洲基金在过去两个月中的表现尤为抢眼。北美地区的资金流向则一改2018年初以来的趋势，资产管理规模下降了2.3%，其原因或许在于黄金市场的价格波动，五月以美元计价的黄金下跌60个基点。黄金市场的波动和疲软主要受美元走强的影响，然而5月对冲了美元波动影响的黄金ETF产品上涨了1.4%。这印证了WGC的观点，即适当配置对冲美元波动的黄金投资产品，有助于在汇率波动增加时降低基金的价格波动，从而改善经风险调整后的收益率。

严跃进认为，未来中小房企的数量将可能会明显减少。其中，出让项目、遭遇并购，或在开发完毕后自行退出行业，都有可能是这些公司的结局。经济学家马光远也指出，未来只有20%的房企会活下来，80%的企业死掉。他认为，这虽然不是这两年会发生的事实，但是一种市场趋势。